受紧缩调控政策频频出台的影响，金融与地产板块成为自2007年12月以来拖累大盘下行的最大力量。截至12月末，地产股龙头万科（000002.SZ）相比2007年10月的股价最高点最多下跌约32％，保利地产(600048行情,股吧)（600048.SH）最多下跌超过43％，曾经一度成为A股首个百元地产股的招商地产(000024行情,股吧)（000024.SZ）更是在2007年12月出现相比最高点的股价腰斩。一度集体唱多金融与地产的机构投资者也在这轮下跌行情中损失惨重。

　　投资地产基金亏损120亿？

　　央行和银监会日前联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》后，在年末银根紧缩的氛围中，房地产与金融板块展开了一轮声势浩大的下跌。

　　来自交易所的数据显示，房产板块的机构多杀多异常惨烈。以2007年12月12日招商地产的交易数据为例，该股票盘中总成交金额为63441万元，其中，上榜的买入与卖出前5名均为机构席位，而其背后恰恰就是基金。

　　深交所信息显示，房地产业为机构在2007年10月间增持幅度最大的行业。机构月初持有房地产股57％，但月末已经持有65％，一个月内净增8.09个百分点。其中，基金当月增持房地产股7.03个百分点，位居榜首。券商增持了0.13个百分点，QFII增持了0.1个百分点，社保、保险以及其他机构合计增持0.8个百分点以上。出货房地产股的则主要是散户，统计显示2007年7月份前开户的投资者合计抛售了房地产股7.5个百分点以上，占当月个人总抛售量的九成以上。

　　孰料该板块11月间便随大盘步入下行，受宏观调控影响，自2007年12月开始更是大幅下挫。在地产股的炒作上，少见地出现了“散户出逃机构买单”的现象。

　　高位接盘的基金，净值更跟随重仓的地产股下跌而出现锐减。2007年二季度256只偏股型基金投资房地产股共1121亿元；三季度和二季度末相比较，基金公司在房地产板块的行业整体配置有较小幅度的减仓，但同时也加大了对一批行业龙头股的增持力度。假设以1121亿元为基数单位计算，即使基金只是在去年10月增加了8％的地产股仓位，其投资市值也已超过了1200亿元，而随着近1个月来地产指数下跌近10%，那么基金整体净值按保守估计减少120亿元之巨。

　　以重仓地产股的中邮创业核心基金为例，其截至2007年10月16日排名A股开放式基金第一，相比年初净值增长率为213％以上；但是到了12月14日，其排名跌到了第三位，净值增长率为170％左右。而华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)以净值增长率204.95％排到了首位，与去年10月16日的净值高点相比只少了10％的增长率，差距并不大，原因在于曾经在二季度重仓地产股的该基金，三季度末的重仓已从万科、招行等大盘蓝筹股，改为北大荒(600598行情,股吧)、峨眉山A等相对偏冷的股票。